Ejercicio (I)

Ejercicio: Analizar el balance y la cuenta de resultados de la siguiente empresa:

Respuesta: Comenzamos por calcular los ratios más significativos.

Ratios

En la evolución de esta empresa se observan una serie de aspectos negativos significativos:

Deterioro creciente de su estructura financiera, con un peso cada vez menor de los recursos porpios, al tiempo que el endeudamiento bancario crece ostensiblemente.

Creciente moderación de las ventas, que en el último año tan solo se incrementan en un 5%.

Alargamiento del plazo de cobro de los clientes, lo que conlleva un mayor saldo de clientes en balance y, por tanto, un mayor coste de financiación.

Fuerte deterioro en el ratio de eficiencia, es decir, los gastos de explotación consumen una parte creciente del margen bruto.

Como consecuencia de los anterior, el porcentaje que representa la cifra de BAI sobre ventas viene disminuyendo ininterrumpidamente en los últimos 4 años.

Estancamiento de los benefcios respecto al año anterior y fuerte caída respecto a los del ejericio 99. Comportamiento similar se observa en la evolución de cash-flow.

Deterioro notable de los ratios de rentabilidad (ROA y ROE), si bien este último sigue presentando unos valores muy destacados.

Como aspectos positivos, habría que mencionar:

Cierta mejoría en su ratio de liquidez, aunque sigue presentando valores muy ajustasdos.

Mejora en el ratio de "margen bruto / ventas".

En conjunto, predominan los aspectos negativos en esta evolución de resultados.