Cash-flow

El cash-flow mide los recursos generados por la empresa, concepto que no coincide con el de beneficio neto.

 

Ya que en el cálculo del beneficio neto se incluyen una serie de gastos (amortizaciones y provisiones) que, aunque son pérdidas para la empresa, no generan salida de dinero, sino que se trata únicamente de apuntes contables.

 

En la Lección 5ª hemos definido estas dos partidas:

  • Amortizaciones: es la pérdida de valor que va sufriendo todos los años el inmovilizado de la empresa (edificios, instalaciones, maquinarias, vehículos de transporte, equipos informáticos, etc.) debido a su uso, a su obsolescencia, etc.
  • Provisiones: es la pérdida de valor que en un momento puntual puede sufrir algún elemento del activo: por ejemplo, clientes que probablemente no van a pagar, existencias que se han deteriorado, etc.

 

También se dotan provisiones por posibles pérdidas futuras en las que puede incurrir la empresa: por ejemplo, por alguna demanda judicial, impuestos reclamados por Hacienda, etc.

 

Por tanto, si queremos calcular los recursos generados por la empresa, es decir, el dinero que entra en la empresa, hay que deducirlos.

 

El cash-hlow se calcula:

Cash-flow = beneficios netos + amortizaciones + provisiones

 

Ejemplo: Calculemos el caso-flow generado por la Empresa Carmona

Cash-flow

 

Mientras que el beneficio neto ha caído un 6%, el cash-flow se ha incrementado en un 7%. Este diferente comportamiento se explica por el fuerte crecimiento de las provisiones (+50%).

 

Estas mayores provisiones pueden responder a una realidad (por ejemplo, mayor saldo de clientes de dudoso cobro), o también puede que la empresa haya "inflado" voluntariamente su cifra de provisiones.

 

Hay que tener en cuenta que la cifra de beneficios puede ser, dentro de ciertos límites,"manipulable" por la empresa, que puede buscar:

 

Dar menores beneficios para pagar menos impuestos.

O dar mayores beneficios si, por ejemplo, cotiza en Bolsa y quiere que su acción se aprecie.

 

Las partidas que la empresa suele utilizar para "adecuar" sus beneficios son precisamente la de provisiones y la de amortizaciones.

 

La empresa dispone de cierto margen para decidir que cifra de amortizaciones y de provisiones llevar a la cuenta de resultados.

 

Por tanto, el cash-flow, en la medida en que no incluye el efecto de estas dos partidas, da una imagen más exacta de cual es la evolución de la empresa.

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