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Lección 65: Valoración de una inversión (II)
Mide el número
de años que se tarda en recuperar el importe invertido. Se trata de
calcular en que momento los ingresos percibidos cubren los gastos
realizados.
Ejemplo:
Calcular el pay-back en
el ejemplo que venimos analizando
El pay-back es
de 5 años (a lo largo de este año se llega a recuperar los 10 millones
invertidos).
Este método de
valoración presenta dos limitaciones muy importantes:
Ejemplo: Se analizan
2 proyectos de inversión de 5 millones cada uno. El flujo de beneficios
que genera cada proyecto se recoge en el siguiente cuadro. Aplicando
el método del "pay back" ver cual sería el proyecto más
interesante.
Aplicando este
método habría que elegir el proyecto A (se recupera el importe de
la inversión más rápidamente), sin embargo el total de ingresos es
notablemente superior en el proyecto B.
De hecho, si se
analiza el VAN (aplicando una tasa de descuento del 10%) y el TIR
de ambos proyectos, el proyecto B es preferible:
El funcionamiento
es el mismo que en el método del Pay-back, con la diferencia de que
se actualizan los importes, superando, de esta manera, una de las
limitaciones que presenta el método del "pay back".
Sin embargo, sigue
manteniendo la limitación de no valorar los ingresos que se originan
después de haber recuperado el importe de la inversión.
Ejemplo: Veamos
el ejemplo anterior, aplicando una tasa de descuento del 10%:
En el proyecto
A se alcanza el pay back al comienzo del 4º año, mientras que en el
proyecto B se alcanza a mitad del 5º año.
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