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 63ª
CLASE
Obligación con bonificación fiscal: Ejercicio (II).
64ª
CLASE
Valoración de una inversión (I).
65ª
CLASE
Valoración de una inversión (II).
66ª CLASE
Valoración de una inversión: Ejercicio.
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Lección 62:
Obligación con bonificación fiscal: Ejercicio (I)
Calcular la
rentabilidad financiera-fiscal de una obligación de 10.000 ptas.
de nominal y plazo de 5 años, con un tipo de interés del 8%, si
se le aplica una retención del 1,25%, en lugar del 25% ordinario.
El tipo impositivo
del obligacionista es del 38%.
Se calcula la
rentabilidad efectiva de esta obligación bonificada:
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Pc
= ((1
- rb) * I * Ao)
- ((t
- ro) * I * d/Ao)
+ (C
* (1 + ie)^-n)
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Luego,
10.000 = ((1
- 0,0125) * 800 * Ao)
- ((0,38
- 0,25) * 800 * d/Ao)
+ (10.000
* (1 + ie)^-5)
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Los
intereses (800)
se han calculado multiplicando el nominal (10.000)
por el tipo
de interés
(8%)
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Ao
es igual a
(1 - (1
+ ie)^-5)
/ ie
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d/Ao
es igual a (1
+ ie)^-1
* ((1
- (1
+ ie)^-5)/
ie)
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Luego,
ie
= 6,927%
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Por
lo tanto, la rentabilidad efectiva de esta obligación bonificada
es del 6,927%
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A continuación
se calcula su rentabilidad financiera-fiscal:
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Pc
= ((1
- ro) * I * Ao)
- ((t
- ro) * I * d/Ao)
+ (C
* (1 + ie)^-n)
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Luego,
10.000 = ((1
- 0,25) * I * Ao)
- ((0,38
- 0,25) * I * d/Ao)
+ (10.000
* (1 + 0,06927)^-5)
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Hay
que despejar el valor de I
que resuelve esta ecuación
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luego,
I
=
1.102,29 ptas.
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Por
lo tanto, para que una obligación de similares características,
pero sin bonificación fiscal, ofrezca la misma rentabilidad
efectiva (6,927%),
tiene que ofrecer unos intereses anuales de
1.102,29 ptas., por
lo que su tipo de interés nominal tiene que ser del
11,02%
(= 1.102,29 / 10.000)
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En
definitiva, la rentabilidad financiera-fiscal de la obligación
bonificada es del 11,02% (muy superior a su tipo nominal
del 8%).
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