Lo importante no es únicamente la evolución de los beneficios netos, sino el comportamiento de los ratios de rentabilidad.

La sociedad Chipiona tiene unos fondos propios medios de 500 millones ptas. y obtiene un beneficio neto de 100 millones ptas.

Por tanto, su ROE será:

En el siguiente ejercicio, el beneficio aumenta hasta 140 millones ptas, pero los fondos propios medios, tras una ampliación de capital realizada, se elevan ahora a 1.000 millones ptas.

Por tanto, el comportamineto en beneficios es muy positivo, con un crecimiento del 40%.

Pero a nivel de ROE, su valor actual es:

ROE = 140 / 1.000 = 14%

El ROE ha experimentado una seria caída y la cotización de la acción de esta sociedad caerá con toda seguridad, por el fuerte deterioro de este ratio, a pesar del crecimineto del 40% de los beneficios.

Si la ampliación de capital se dedica a inversiones en las que obtiene una rentabilidad superior a su ROE, el impacto en este ratio es positivo.

Por el contraraio, si se acometen inversiones con rentabilidades inferiores a su ROE, el impacto es negativo.

a) El nuevo importe se destina a financiar una inversión en la que espera obtener una rentabilidad del 10%.

b) La rentabilidad de la nueva inversión va a ser del 30%.

1ª opción: El ROE actual de la empresa es del 20%. La nueva inversión aporta un beneficio de 20 millones ptas (10% de la inversión), con lo que el benefico de la empresa será ahora de 120 millones ptas., mientras que sus fondos propios medios se elevan ahora a 700 millones ptas.

El ROE de la empresa cae casi 3 puntos porcentuales, lo que puede afectar muy negativamente a su cotización.

2ª opción: La nueva inversión aporta un beneficio de 60 millones ptas (30% de la inversión), con lo que el benefico de la empresa será ahora de 160 millones ptas., con unos fondos propios medios se elevan a 700 millones ptas.

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