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 13ª
CLASE
Cotizaciones y tipos de interés
14ª
CLASE
Cotizaciones e inflación
15ª
CLASE
Volatilidad de la acción
16ª
CLASE
Análisis técnico: Introducción
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LECCIÓN 12ª
Ampliación de capital
Las ampliaciones de capital pueden ser:
Liberadas: el accionista no
tiene que desembolsar nada, ya que se hacen con cargo a las reservas
de la empresa (hay un traspaso contable de reservas a capital);
la empresa emite nuevas acciones que entrega a los accionistas antiguos
en proporción a su participación.
A la par: Se emiten por su
valor nominal (si las acciones tienen un valor nominal de 1.000
ptas. se emiten por dicho importe).
Con prima:
se emiten por encima de su valor nominal (por ejemplo, acciones con
valor nominal de 1.000 ptas. se emiten por un precio de 1.500 ptas).
Cuando una empresa realiza una ampliación de capital, los
accionistas antiguos tienen derecho de suscripción preferente:
Pueden suscribir las nuevas acciones, con
preferencia sobre terceros inversores, en proporción a su
participación.
En situaciones muy concretas los accionistas pueden renunciar en
Junta General de Accionistas a estos derechos (por ejemplo, cuando
la empresa adquiere otra sociedad y paga la adquisición con
acciones de nueva emisión).
El derecho de suscripción preferente defiende los intereses
de los accionistas actuales, evitando que pierdan valor con la
ampliación de capital:
Ejemplo: una sociedad tiene 100 acciones
emitidas, con un valor nominal 1.000 ptas y su cotización
en el mercado es de 5.000 ptas.
Realiza una ampliación de capital emitiendo 100 nuevas acciones
a su valor nominal.
Tras la ampliación, el valor de la empresa será igual
a su valor anterior (500.000 ptas.) más el importe de la
ampliación (100.000 ptas.), en total 600.000 ptas.
¿Cuál será ahora el valor de cada acción?
será igual al valor de la empresa (600.000 ptas.) dividido
por el número de acciones (200); es decir, cada acción
valdrá 3.000 ptas.
El accionista antiguo ha visto disminuir el valor
de su acción de 5.000 ptas. a 3.000 ptas., y este descenso
de valor se compensa con el derecho de suscripción preferente.
¿Qué se puede hacer con los derechos de suscripción
preferentes?
Ejercitarlos, adquiriendo las
nuevas acciones a las que den derecho.
Venderlos en el mercado, ya
que estos derechos cotizan durante el periodo de suscripción.
Un inversor que no sea accionista y que quiera comprar acciones
nuevas tendrá primero que adquirir los derechos de suscripción
necesarios.
¿Cómo se calcula el valor de estos derechos de suscripción
preferente?
Su valor será igual a la diferencia
entre el valor de la acción antes de la ampliación
de capital y después.
Ejemplo: una sociedad tiene en circulación
500 acciones, de valor nominal 200 ptas., que cotizan en bolsa a
1.000 ptas. El valor de la empresa es, por tanto, de 500.000 ptas.
Realiza una ampliación de capital, emitiendo 100 nuevas
acciones, con un valor de emisión de 400 ptas. cada una.
Tras la ampliación, el valor de la empresa será
de 500.000 + (100 * 400) = 540.000 ptas.
Y el valor de cada acción será 540.000 / 600 =
900 ptas.
Por tanto, el derecho de suscripción preferente será
1000 - 900 = 100 ptas.
De esta manera, el accionista antiguo no se ve perjudicado:
Antes tenía una acción que valía 1.000 ptas.,
y con la ampliación de capital tendrá una acción
que valdrá 900 ptas. y un derecho de suscripción
preferente valorado en 100 ptas.
¿Cuántos derechos de suscripción
preferentes son necesarios por cada acción nueva?
El número de derechos necesarios viene
dado por la proporción entre el número de acciones
viejas y el número de acciones nuevas.
En el ejemplo anterior, la proporción
entre acciones viejas y acciones nuevas es de 5 a 1 (había
500 acciones viejas y emiten 100 acciones nuevas), por tanto, para
adquirir una acción nueva hay que tener 5 derechos de suscripción
preferente.
¿Cuánto pagará el nuevo inversor? pagará
el valor de la nueva acción (400 ptas.), más el importe
de 5 derechos de suscripción (500 ptas); en total pagará
900 ptas, que es justamente el valor que van a tener las acciones
tras la ampliación.
Un accionista antiguo que tuviera 5 acciones sólo tendrá
que pagar el valor de emisión de la nueva acción (400
ptas.), ya que posee los derechos de suscripción necesarios.
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