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Ejercicio (II)

Analizar la evolución de la cuenta de resultados de la Empresa Rijerta:

Cuenta de resultados

Cuenta de resultados

 

Otros datos de interés

Otros datos de interés

 

Respuesta:

Comenzamos por calcular los crecimientos de las líneas principales de la cuenta de resultados:

crecimientos

 

Se puede destacar:

Las ventas están totalmente estancadas, si bien el margen bruto y el margen de explotación crecen, especialmente éste último. Esto es debido a que los costes crecen menos que los ingresos.

 

Vamos a analizar cómo evolucionan las ventas de los distintos productos:

Evolución de las ventas por producto

Evolución de las ventas por producto

La evolución de los tres productos es muy diferente:

Las ventas del producto A están cayendo.

Las ventas del producto B crecen a un ritmo moderado.

Las ventas del producto C se están acelerando.

 

Esto queda reflejado en el peso creciente del Producto C en las ventas totales de la empresa.

% Ventas de cada producto / Total de ventas

% Ventas de cada producto / Total de ventas

 

Analicemos ahora el margen bruto que obtiene la empresa de cada producto:

 

Margen bruto / Ventas (por producto y total)

Margen bruto / Ventas (por producto y total)

 

Resulta que el producto donde la Empresa Rijerta obtiene el mayor margen es el producto C, precisamente el que más está creciendo.

 

Esto explica la positiva evolución del margen bruto, ya que aunque las ventas están estancadas, las del producto C crecen, aportando un mayor margen.

 

A continuación, estudiamos el comportamiento de los gastos de explotación, calculando el peso de cada componente sobre el volumen de facturación.

Gastos / Ventas

Gastos / Ventas

 

Aunque los gastos se deterioran ligeramente, representando un porcentaje creciente de las ventas, al crecer menos que el margen bruto contribuyen al fuerte incremento del margen de explotación.

 

En definitiva:

 

La parte alta de la cuenta de resultados evoluciona bien gracias a la sustitución de productos de bajo margen por otro de mayor margen, así como por la moderación de los gastos.

 

Si analizamos la parte baja de la cascada, destaca el fuerte incremento de los gastos financieros.

% s/ Venta

% s/ Venta

 

Este elevado crecimiento se explica por el rápido aumento del endeudamiento bancario:

 

Esta empresa está financiando todo el crecimiento de su balance acudiendo al endeudamiento bancario, sin apenas incrementar sus fondos propios.

 

La Empresa Rijerta está tratando de compensar estos mayores gastos financieros dotando menos provisiones, en definitiva, dejando de cubrir posibles riesgos futuros.

 

De esta manera trata de evitar a toda costa que su cifra de resultados recoja todo el deterioro originado por los crecientes gastos financieros.

 

Por último, el crecimiento del BAI se beneficia de un mejor comportamiento de partidas de carácter extraordinario, si bien, estos ingresos no son recurrentes y no son indicativos de la capacidad real que tiene esta empresa de generar beneficios.

 

En definitiva:

Mientras que la parte alta de la cuenta de resultados evoluciona bien, la parte baja se ve enormemente afectada por unos gastos financieros descontrolados.

 

Esta empresa no puede continuar financiando su crecimiento a base de endeudamiento bancario, sino que se ve obligada a fortalecer sus fondos propios para reducir la carga financiera que tanto daño le está haciendo.

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